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Why 인덱스?

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1. 인덱스 펀드와 액티브 펀드의 특징 비교

액티브 펀드의 경우 지수수익률 이상(초과수익)을 추구하기 위해, 주로 펀드매니저의 역량에 의지한 매우 적극적이고도, 때론 매우 공격적인 운용전략을 기반으로 함.

반면, 인덱스 펀드의 투자철학은 시장의 효율성을 신뢰하며 비교적 예측 가능하고 안정적인 운용전략으로 '시장수익률'을 얻고자 노력.

인덱스 펀드와 액티브 펀드의 특징 비교
인덱스 펀드 액티브 펀드
목표수익률 및 사전적 목표 시장평균 수익률 시장평균 수익률+α
성과요인 시장 상황 시장 상황+매니저의 판단
투자비용(보수, 매매수수료) 낮음 높음
펀드간 성과 편차 낮음 높음
성과 일관성 높음 낮음
2. 장기투자에 적합한 펀드는?
    - 해외사례

시장이 효율적일수록 고비용의 액티브 매니저가 시장을 이기기 쉽지 않음(연 평균 41%)

연도별 S&P500지수를 상회한 대형주 액티브 매니저비율 그래프

  • - 연도별 S&P500지수를 상회한 대형주 액티브 매니저비율
  • - 출처: MorningStar, Arnerich Massena & Associates,Inc(2007)

또한 초과성과를 달성한 액티브 펀드라도 지속성을 유지하지 못함.

   예) 91년~96년 최상위 그룹에 포함된 펀드 중 단 34%만이 96년~01년 기간에 최상위 수익률을 보였으며, 그 중 단 2%만이 01~06년 최상위 수익률을 달성함

5년 수익률 최상위 펀드의 다음 5년 수익률 순위 분표

  • 7/1/91-6/30/96 최상위
    • 7/1/96-6/30/01 최상위 : 34%
    • 7/1/96-6/30/01 2사 분위 : 18%
    • 7/1/96-6/30/01 3사 분위 : 21%
    • 7/1/96-6/30/01 최하위 : 27%
  • 7/1/96-6/30/01 최상위
    • 7/1/01-6/30/06 최상위 : 34%
    • 7/1/01-6/30/06 2사 분위 : 18%
    • 7/1/01-6/30/06 3사 분위 : 21%
    • 7/1/01-6/30/06 최하위 : 27%
  • - 출처: Mobius group Inc, M Search® Investment management Database,SEIAK 재인용
  • - 조사대상: 90.7~2005.6까지 15년 수익률을 모두 구할 수 있는 457개 매니저
3. 장기투자에 적합한 펀드는?
    - 국내사례

국내 역시 인덱스 상회율이 평균 46%에 지나지 않아

인덱스펀드 수익률 & 인덱스 상회율

  • 2001년 인덱스펀드 수익률 : 약 41%
  • 2001년 인덱스 상회율 : 약 10%
  • 2002년 인덱스펀드 수익률 : 약 -5%
  • 2002년 인덱스 상회율 : 약 87%
  • 2003년 인덱스펀드 수익률 : 약 37%
  • 2003년 인덱스 상회율 : 약68%
  • 2004년 인덱스펀드 수익률 : 약 8%
  • 2004년 인덱스 상회율 : 약 8%
  • 2005년 인덱스펀드 수익률 : 약 53%
  • 2005년 인덱스 상회율 : 약 82%
  • 2006년 인덱스펀드 수익률 : 약 8%
  • 2006년 인덱스 상회율 : 약 19%
  • - 출처: 한국투자증권, 제로인/조사대상 : 100억 이상 펀드

국내 역시 성과의 지속성이 없음.

   예) 91년~96년 최상위 그룹에 포함된 펀드 중 단 32%만이 다음 1년에도 최상위 수익률을 보인 반면, 첫해 최하위 그룹에 포함된 펀드의 27%가 다음 1년동안
   최상위 수익률을 달성함

1년 수익률 최상위/최하위 펀드의 다음 1년 수익률 순위 분포

  • 1차년도 최상위
    • 2차년도 최상위 : 32%
    • 2차년도 2사 분위 : 21%
    • 2차년도 3사 분위 : 15%
    • 2차년도 최하위 : 32%
  • 3차년도 최하위
    • 4차년도 최상위 : 27%
    • 4차년도 2사 분위 : 21%
    • 4차년도 3사 분위 : 24%
    • 4차년도 최하위 : 27%
  • - 출처: 에프엔가이드, 한국 왓슨앤와이어트, SEIAK 재인용
  • - 조사대상: 국내주식형 대형혼합형펀드(FN가이드 기준) 133개를 대상(2006.8~2008.8)

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